MEA CULPA

Mea culpa artinya “saya salah”, suatu pengakuan atas kesalahan.

Dalam setahun ini saya salah meramalkan arah pasar modal. Untuk emas, logam mulia dan dollar tidak terlalu salah. Oleh sebab itu, sekarang akan saya pakai untuk mengevaluasi methodologi dalam melakukan evaluasi pasar.

Saya meramalkan krisis ekonomi dan market crash tahun 2008-2009 sejak tahun 2003. Awalnya hanya sebuah ramalan kasar mengenai perkiraan waktu tibanya krisis, rentang waktunya cukup lebar. Dan setiap tahun saya perbaiki.

Methoda yang digunakan sangatlah sederhana, yaitu mengira-ngira kapan stimulus yang digelontorkan pemerintah US selama krisis Nasdaq crash (2000), krisis 911 (2002) habis effeknya. Hasilnya lumayan.

Menghadapi krisis global yang dimulai tahun 2007, saya perlu bersiap-siap dengan arsenal, persenjataan yang agak berbeda dengan sebelum-sebelumnya. Dari ukurannya, debt-to-GDP ratio US yang hampir mencapai 340%, jauh melebihi depressi 1930an yang besarnya sekitar 270%. Pemikiran waktu itu, ialah bahwa kita akan berhadapan dengan krisis yang ukurannya sama atau lebih besar dari krisis 1930. Bedanya, sekarang lebih banyak faktor yang sulit diduga yang bisa memicu krisis lebih dalam lagi, misalnya pasar derivatif yang tidak di-regulasi dan ukurannya sangat besar. Disamping itu juga banyak “red herring”, hal-hal yang tidak pokok tetapi menarik perhatian pemain pasar sehingga arah pasar berlawanan dengan kondisi ekonomi. Oleh sebab itu arsenal yang saya gunakan adalah “alat analisa psikologi”, salah satunya Elliot Wave (EW). Saya berharap dengan EW, saya bisa searah dengan pasar atau selalu berada di depan pasar.

EW sebenarnya teknik yang kurang saya sukai, bahkan sering saya plesetkan menjadi Idoiot Wave. Teknik ini dikembangkan oleh Robert Prechter seorang sarjana psikologi. Dari yang saya baca, EW lebih cederung sebagai pseudo-science dan hipotesa. Walaupun demikian, jika majoritas (atau banyak) pelaku pasar yang menggunakan EW, maka pasar akan berkarakter seperti EW. Itu yang saya pegang.

Ketika market crash sampai rebound setahun lalu, semua masih okey. Tetapi beberapa bulan setelah rebound, ternyata koreksi berikutnya yang ditunggu tidak muncul. Fakta ini menunjukkan bahwa tentunya majoritas pemain pasar tidak menggunakan EW sebagai alat navigasi, seperti yang saya duga sebelumnya. Ini membuat saya merasa perlu untuk melakukan evaluasi kembali arsenal yang digunakan, dan mencari alternatif lain.

Untuk mengerti bagaimana ukuran krisis 2007- ini kita lihat ukuran penyebabnya. Debt-to-GDP ratio great depression adalah 270% dan krisis 2007 adalah 340%.

Dibandingkan dengan resessi yang terdahulu, resessi terdahulu tidak sedalam sekarang (Chart-1). Pada krisis sekarang ini, nampak sekali GDP US turun. Chart-2 adalah versi lain (skala log dan GDP tahunan) dari Chart-1.

Chart 1

Chart 2

Pada skala log nampak penurunan GDP semasa the great depression 1930an secara jelas. Harus diingat bahwa Chart-2 ini menggunakan data tahunan. Sehingga jika resessinya kurang dari 1 tahun maka penurunan GDP tidak nampak. Dan untuk krisis 2007, jatuhnya GDP tidak nampak. Artinya krisis 2007 hanya berlangsung kurang dari 1 tahun.

Chart-3 adalah versi lain dari chart sebelumnya. Terlihat GDP US mengalami kontraksi hampir 4% semasa krisis 2007. Dan saat ini masih belum menunjukkan angka yang positif.

Chart 3

Tekanan deflasi masih kuat, tren inflasi harga, arahnya masih cenderung menurun (Chart-4). Ini dikarenakan oleh tidak adanya buying power dari konsumen. Kalau konsumen tidak ada buying power, bagaimana perusahaan bisa untung?

Kredit juga tidak jalan. Dan money supply M3 masih berkontraksi –5% (Chart-5). Sulit untuk mengatakan bahwa akan ada pemulihan ekonomi. Apalagi kalau saya mendengar bahwa ipar saya di Inggris di PHK dan saya sendiri diberi tahu bahwa antara bulan Juni-Oktober, perusahaan tempat saya kerja akan dijual dan sebagian besar karyawannya akan dikasih pesangon untuk diPHK. Kalau bukan ekonomi, jadi, apa yang menyebabkan saham rally tak kenal lelah, bahkan sampai extended overbought?

Minggu lalu saya membaca sebuah artikel di Financial Times. Intinya bahwa kebanyakan saham-saham yang rally kencang adalah saham-saham yang sifatnya spekulasi. Yang dispekulasikan adalah membaiknya earning di tahun depan setelah ada recovery. Hal ini mengusik pikiran saya. Jika majoritas pemain pasar berprilaku demikian maka, kemungkinan leading economic indicator adalah yang mereka ikuti.

Chart 4

Chart 5

Saya berhasil memperoleh (membeli) data leading economic indicator ini. Setelah diplot dengan S&P, hasilnya ada pada Chart-6 dan Chart-7.

Chart 6

Chart 7

Sebanyak 7 kali sejak tahun 1950 sampai 2010 MoM leading indikator (5 MA) turun menembus nol, dan sebanyak 6 kali, tidak lama setelah itu (atau bersamaan) S&P mengalami koreksi yang cukup berarti. Dan sebanyak 5 kali MoM leading indikator (5 MA) berbalik arah dari turun me naik, disusul (atau bersamaan) dengan S&P500.

Dari data ini, kita bisa melihat bahwa LEI (Leading Economic Indicator) arahnya masih positif dan tidak akan memotong nol. Oleh sebab itu, saya tidak berharap bear akan datang sebelum 3 Q 2010.

Kalau bursa saham diprediksi masih akan bullish sampai kwartal 3, 2010 mengikuti LEI, emas dan logam mulia akan mengikuti pola tahunannya, Maret – Agustus adalah masa bearish; sedang September – Maret adalah periode bullish. Sampai Agustus 2010 nanti kita lihat perkembangannya.

US dollar indeks masih dalam trend menguat. Saya akan post-kan chartnya minggu-minggu ini kalau sempat. USD mengalami perlawanan yang alot dari rupiah. Jadi masih ada kemungkinan melemah lagi terhadap rupiah.

Beberapa minggu ke depan, saya akan jarang menengok blog EOWI. Sedang sibuk mencari pekerjaan baru untuk mengantisipasi PHK yang akan datang dan menyelesaikan semua pekerjaan yang ada. Kita harus berbuat baik kepada perusahaan supaya pesangonnya besar.

Mencari pekerjaan saat ini tidak semudah tahun 2002. Pada waktu itu banyak sekali kesempatan kerja. Saat ini, untuk mempertahankan penghasilan di level yang sekarang. Masih belum ada tawaran seperti itu. Dulu, disini employer mau menyamakan tawaran baru dari Malaysia dan Timur-Tengah. Mereka saling bersaing untuk mendapatkan pekerja yang berkwalitas. Sekarang sudah berubah. Di Malaysia sudah jenuh, bahkan banyak teman-teman saya harus cari ke Thailand dan Timur-Tengah.

Kegiatan saya setiap hari sekarang cukup penuh. Pulang dari kantor biasanya sudah browsing cari lowongan kerja, atau ketemu teman untuk cari kerja. Demikian juga selama weekends. Untungnya sekarang banyak undangan perkawinan, dimana bisa ketemu teman-teman. Ini membuat pekerjaan cari new-job lebih effisien. Walaupun demikian tetap saja, nyaris waktu dan tenaganya habis.

Kalau ada kesempatan saya akan merespon komentar-komentar yang ada dan diskusi menganai Leading Economic Indicator.


Sekian dulu,.....

Jakarta 20 Maret 2010

Disclaimer: Ekonomi (dan investasi) bukan sains dan tidak pernah dibuktikan secara eksperimen; tulisan ini dimaksudkan sebagai hiburan dan bukan sebagai anjuran berinvestasi oleh sebab itu penulis tidak bertanggung jawab atas segala kerugian yang diakibatkan karena mengikuti informasi dari tulisan ini. Akan tetapi jika anda beruntung karena penggunaan informasi di tulisan ini, EOWI dengan suka hati kalau anda mentraktir EOWI makan-makan.

MARKET UPDATE: MINGGU 14 MARET 2010

Kita mulai dengan yang mudah dulu yaitu emas dan US dollar.

Seperti yang dikatakan minggu lalu, bahwa bulan Maret sampai Agustus biasanya periode koreksi bagi emas. Dan hal itu nampak pada perdagangan hari Jumat kemarin tanggal 12 Maret 2010. Hari itu US dollar turun dan emas juga turun. Artinya arah perdagangan emas tidak lagi berlawanan dengan US dollar. Chart-1 menunjukkan chart emas jangka pendek.

Chart 1 (klik chart untuk memperbesar)

Harga emas masih dalam koridor bearish “A”. Walaupun selama hampir 1 bulan ada counter trend (koridor “B”), tetapi sejak membentur resistancenya 1½ minggu lalu, emas kembali melemah.

Secara jangka panjang emas masih dalam periode bullishnya (Chart-2). Secara Elliot Wave, koreksi yang terjadi saat ini bisa membawa emas ke level di bawah 680. Hal ini bisa terjadi dalam 12-16 bulan mendatang.

Counter-trend wave 4 US dollar ternyata masih belum selesai. Hari Jumat lalu US dollar mengalami koreksi dan akhirnya membentur supportnya. Minggu depan diharapkan US dollar akan kembali menapak w-5 rally dan targetnya adalah 82 – 84 pada indeks dollar.

Chart 2 (klik chart untuk memperbesar)

Chart 3 (klik chart untuk memperbesar)

Untuk saham, agak sulit mengatakan apakah bullish atau bearish. Alasannya sederhana saja. Sudah sejak lama, prediksi saya salah. Oleh sebab itu tidak ada salahnya membuat bullish skenario. Setelah saya perhatikan chart dari DJIA, akhirnya saya bisa melihat kemungkinan bulllish skenario (Chart-4). Perlu diingat bahwa Elliot Wave adalah teknik gatuk-gatuk. Saya kadang menyebut Elliot Wave dengan Idiot Wave untuk menunjukkan rasa skeptis saya. Bullsih skenario ini memungkinkan indeks DJIA naik sekitar 25% lagi, sebelum tercapainya P2. Zig-zag patren WXYXZ lebih nampak seimbang dibandingkan dengan interpretasi di minggu-minggu lalu. Oleh sebab itu saya akan mempertimbangkan untuk exit dari posisi short.

Chart 4 (klik chart untuk memperbesar)

Saya akan coba melihat kembali segala kemungkinan scenario untuk saham hari Senen depan. Moga-moga malamnya market update bisa diterbitkan. Paling tidak pada hari Selasanya.

Sekian dulu, saya sudah mengantuk.

Jakarta 14 Maret 2010

Disclaimer: Ekonomi (dan investasi) bukan sains dan tidak pernah dibuktikan secara eksperimen; tulisan ini dimaksudkan sebagai hiburan dan bukan sebagai anjuran berinvestasi oleh sebab itu penulis tidak bertanggung jawab atas segala kerugian yang diakibatkan karena mengikuti informasi dari tulisan ini. Akan tetapi jika anda beruntung karena penggunaan informasi di tulisan ini, EOWI dengan suka hati kalau anda mentraktir EOWI makan-makan.

Market Update: 7 Maret 2010

Sebelum hari Jumat 5 Maret 2010, selama hampir dua minggu bursa saham tidak beranjak banyak. Dan pada hari Jumat 5 Maret 2010, bursa melonjak tajam 1.17%. Pertanyaannya, kemanakah berikutnya?

Secara Elliott Wave (EW), saat ini saham sedang berada pada posisi P3 (primary wave-3) dan untuk level wave yang lebih rendah – minor wave, sedang menyelesaikan wave (2). Bila minor wave (2) selesai maka koreksi (3) of 3 akan berlanjut.

Saya agak mengalami kesulitan mem-plot chart dengan selang waktu 1-2 jam. Yang bisa saya lakukan hanya chart hariannya saja (Chart-1). Pada Chart-1 ini terlihat primary 2, minor wave (1) yang sudah selesai dan minor wave (2) yang sedang berlangsung.

Chart 1 (klik chart untuk memperbesar)

Pada level wave yang lebih rendah lagi, wave 5 kecil sedang berlangsung dan kemungkinan sudah berada pada posisi akhir. Pada tulisan sebelumnya kami berpendapat bahwa level 10300 – 10500 merupakan pagar penghalang yang cukup kuat. Tetapi pagar ini tertembus pada hari Jumat 5 Maret 2010 minggu lalu. Pada hari itu rasio advance:decline cukup bagus, lebih dari 5:1. Pasar nampaknya masih punya nafas untuk melanjutkan rally. Dilain pihak, volume perdagangan masih rendah, tidak sampai ke level 800 ribu. Investor masih banyak yang diluar arena.

Di bawah ini adalah chart yang sama dengan Chart-1 yang saya ambil dari situ tetangga. Bedanya hanya pada interval waktunya saja, yaitu 60 menit. Kita lihat di Chart-2 ini Advance:Decline ratio melonjak ke 5. Walaupun saya tidak terlalu setuju dengan pelabelan Ew nya, tetapi secara garis besar masih bisa diterima. Harga indeks Dow berada pada koridor naik dan saat ini membentur resistance di atasnya. Idealnya bagi indeks Dow untuk menyelesaikan wave 5 kecil akan naik lagi untuk sesaat kemudian turun dengan cepat ke level 10300.

Chart 2 (klik chart untuk memperbesar)

Untuk indeks S&P, berlaku hal yang sama (lihat Chart-3 di bawah). Tetapi S&P tidak perlu lagi melanjutkan rally sedikit.


Chart 3 (klik chart untuk memperbesar)

Saya pikir kita harus mempunyai skenario yang bullish. Artinya, bagaimana kalau pasar terus melanjutkan rally? Jika pasar terus rally dan akhirnya menembus apa yang sebelumnya kita sebut P2, maka semua pe-label-an EW harus diubah. Sebaiknya sebagai trader, kita harus mundur teratur untuk mengevaluasi situasi lagi.

Beberapa waktu lalu EOWI mengatakan bahwa US dollar akan mengalami koreksi. Berikut ini adalah interpretasi EOWI tentang EW US dollar (Chart-4). Saat ini US dollar indeks sedang berada pada masa-masa akhir dari W-4 kecil atau awal dari W-5 kecil. Kemungkinan USD indeks masih akan rally sampai sedikit di bawah 83 yang merupakan akhir dari W-5 kecil dan W-1 (biru). Kemudian akan mengalami koreksi ke level 78 – 79 sebagai target counter trend W-2 (biru), sebelum melanjutkan kembali rally W-3 biru.

Chart 4 (klik chart untuk memperbesar)

Sekian dulu market update yang singkat ini. Sampai nanti. Kami akan update dalam beberapa hari mendatang untuk melaporkan mengenai P3. Apakah pe-label-an saat ini masih sahih atau perlu dirubah total.

Jakarta 7 Maret 2010.

Disclaimer: Ekonomi (dan investasi) bukan sains dan tidak pernah dibuktikan secara eksperimen; tulisan ini dimaksudkan sebagai hiburan dan bukan sebagai anjuran berinvestasi oleh sebab itu penulis tidak bertanggung jawab atas segala kerugian yang diakibatkan karena mengikuti informasi dari tulisan ini. Akan tetapi jika anda beruntung karena penggunaan informasi di tulisan ini, EOWI dengan suka hati kalau anda mentraktir EOWI makan-makan.

Market Update: Maret 10, 2010

Supir saya sakit demam berdarah dan terpaksa dirumah-sakitkan. Akibatnya sudah seminggu saya menyetir sendiri. Menyetir mobil di Jakarta cukup melelahkan dan memberi stress berat. Sepeda motor sliweran seperti kecoa. Ini membuat tekanan darah saya kemarin malam naik ke level 160/90 setelah 2 jam istirahat di rumah. Jantung masih terpacu 90 - 100 kali per menit. Ini tidak seperti biasanya.

Kejadian lain; 6 bulan lagi perusahaan tempat saya bekerja mau dijual. Kenapa dijual? Karena holding companynya perlu cash dan sulit memperoleh kredit. Suatu kenyataan bahwa kredit masih belum lancar.

Calon pembelinya kelihatannya akan melepas banyak karyawan yang ada sekarang. Efficiensi katanya (tanda ekonomi belum membaik, pemilik yang baru tidak mau ekspansi, tetapi malah effisiensi). Oleh sebab itu saya harus mulai mencari pekerjaan mulai dari sekarang. Akibatnya sore hari dan hari Sabtu-Minggu saya pakai untuk job hunting. Waktu agak sempit untuk mengamati pasar.

Kami minta maaf atas kekosongan EOWI selama minggu ini.

Dari beberapa posting kami menyimpulkan bahwa ada semacam keraguan atas koreksi primer P3 dan koreksi di sektor emas. Kami belum melihat adanya perubahan apa-apa. Artinya, pola kejatuhan saham dan logam mulia masih belum berubah. Yang terjadi saat ini adalah counter-trend. Untuk saham, indeks Dow, S&P nampak sudah kelelahan. Sedang emas masih punya tenaga untuk naik lebih tinggi lagi.

US dollar terhadap Euro masih menunjukkan keperkasaannya, tetapi indeks dollar agak sideways. Terhadap rupiah, US dollar masih bottoming.



EMAS: MARET – AGUSTUS BUKAN PERIODE RALLY

Kita mulai saja dengan emas yang kelihatannya seru. Saya pikir judul di atas cukup jelas. Bahwa rally emas biasanya pada bulan Agustus-Februari; sedang Maret sampai Juli/Agustus adalah masa koreksi. Alasannya sederhana sekali. Pada akhir dan awal tahun banyak sekali festival bagi bangsa India dan Cina di dunia. India terutama, sangat mengagungkan emas untuk upacara-upacaranya. Sehingga mulai bulan Agustus/September pengerajin emas mulai belanja bahan baku untuk membuat perhiasan. Dan ini berlangsung sampai akhir tahun.

Gossipnya Soros bullish terhadap emas. Saya tidak yakin dia akan beli sekarang. Dia akan menunggu waktu yang tepat. Soros melakukan trading bukan seperti pemuda umur 20an melakukan hubungan sex. Maunya cepat-cepat. Soros akan punya strategi, sebab dengan dananya yang besar, akan mudah sekali membuat GLD terbang tetapi tidak bisa bertahan lama. Dengan demikian bisa jadi dia akan beli di bulan bearish Mei-September nanti. Gossipnya Soros masuk di ETF GLD. Data volume trading GLD tidak mendukung dengan adanya lonjakan volume. Malah volume bulan November 2009 lebih tinggi dari saat ini.

Pola perdagangan GLD dan emas secara umum, membentuk koridor trend menurun (Chart-1) dan volumenya juga menurun. Rally seperti ini tidak akan bisa bertahan. Perhatikan rally bulan November 2009. Katakanlah dimulai dari level yang sama dengan rally yang dimulai sebulan lalu (Feb 5, 2010). Rally bulan Nov 2009, volumenya naik sedangkan rally bulan Feb 2010 tidak, malah turun. Dalam kondisi seperti ini, maka peluangnya bahwa rally saat ini paling top GLD akan sampai 114 – 115.

Chart 1

Pembaca EOWI yang budiman, periode bearish yang dimaksud oleh kami pada artikel-artikel sebelumnya akan berlangsung selama beberapa bulan, 12 – 18 bulan. Saham atau emas pada masa bearishnya, tidak turun secara garis lurus. Kadang harus naik dulu. Tetapi pada saat turun selalu membentuk “lower low”, seperti yang kita lihat di Chart-1. Kita harus sabar. Selama masih membentuk “lower high” bukan “higher-high”, maka trend menurun masih sahih.

Sampai nanti malam untuk sektor lainnya. Insya Allah. Moga-moga saya masih punya tenaga.

Disclaimer: Ekonomi (dan investasi) bukan sains dan tidak pernah dibuktikan secara eksperimen; tulisan ini dimaksudkan sebagai hiburan dan bukan sebagai anjuran berinvestasi oleh sebab itu penulis tidak bertanggung jawab atas segala kerugian yang diakibatkan karena mengikuti informasi dari tulisan ini. Akan tetapi jika anda beruntung karena penggunaan informasi di tulisan ini, EOWI dengan suka hati kalau anda mentraktir EOWI makan-makan.