BURSA DI PERSIMPANGAN JALAN (WAVE 4 YANG MLEMPEM)

(MARKET UPDATE)

Dalam tulisan ini ada beberapa hal yang akan disampaikan. Pada intinya adalah:

1. Rally emas dan saham-saham emas, walaupun cukup menyakinkan tetapi belum bisa menembus koridor atas dari pola tradingnya dan sudah mengalami overbought. Sehingga tekanan koreksi cukup kuat untuk memaksa sektor emas dan logam mulia akan turun kembali. Dan pola pergerakan harga emas dan saham emas membuat saya nervous dan mungkin harus bersiap-siap bahwa selama krisis ini harga emas dan saham-saham emas akan terseret bersama harga saham lainnya. Dengan kata lain, emas pada masa bear market ini, juga mengalami fase bear.

2. Beberapa waktu lalu, EOWI mengatakan bahwa pada saat ini pasar saham berada di wave 4 bear market rally. Targetnya adalah 10,000 – 10,500 untuk indeks Dow. Tetapi wave 4 intepretasi hitungan Idiot Wave harus ditafsir ulang, karena ada beberapa data baru.


EMAS BELUM BISA KELUAR DARI TREND TURUNNYA
Satu hal yang membuat saya nervous mengenai emas ialah, sampai bulan Januari ini masih belum bisa keluar (tembus) dari resistance nya (Chart-1). Persoalannya ialah, rally sektor emas biasanya berakhir pada bulan Maret. Sehingga saat ini tinggal 2 sampai 2.5 bulan lagi. Jadi kalau anda masih mengharapkan terjadinya rekor baru untuk harga emas, maka anda harus mengharapkan rally di luar siklus tahunannya. Siklus tahunan emas ialah Maret sampai September adalah masa koreksi. Kemudian antara September sampai Maret lagi adalah masa rally. Masa rally emas adalah berkaitan dengan perayaan-perayaan dan masa kawin di India dan tahun baru Cina dimana emas menjadi bagian dari perayaan itu (mas kawin misalnya).

Selama krisis kredit ini emas juga terkoreksi. Pada pola tradingnya, di atas ditahan oleh resistance nya yang miring ke bawah dan di bawah ditahan supportnya yang datar di level $ 700/oz. Secara keseluruhan, pola trading emas bisa membentuk segitiga bullish wedge.

Tahun 2008-2009, rally dimulai dari bulan Oktober 2008. Start dari $681/oz dan sudah tercapai adalah $920/oz. Rally yang cukup panjang dan melelahkan. Saat ini, untuk jangka pendek, kondisi sudah overbought dan perlu koreksi. Ada beberapa support yang kekuatannya sedang-sedang saja, yaitu du 840 dan 790. Pertanyaannya ialah apakah koreksi bisa menjadikan support 840 atau 790 sebagai papan loncatan ke luar dari resistancenya. Masalahnya, sekali lagi saya katakan, adalah waktu. Mengharapkan rally masih berlanjut di luar bulan Maret, adalah mengharapkan yang langka. Tahun 2007, akhir rally adalah bulan May. Jadi masih mungkin terjadi. Hanya saja, pada saat kita mengharapkan sesuatu yang diluar kebiasaan, maka kita harus berhati-hati. Karena yang kita harapkan adalah peluang yang di bawah rata-rata.


Chart 1

Gold bulls bisa berargumen bahwa untuk tahun 2009 ini peluang rally di sektor emas bisa lebih berlanjut dari sekedar sampai bulan Maret dan kemudian membuat rekor baru. Tahun 2009 ini pemerintah US akan mengeluarkan banyak surat hutang untuk membiayai defisitnya. Tindakan yang demikian ini, biasanya, akan memicu kenaikkan yield dari treasury bond. Dollar, konsekwensinya juga akan melemah.

Sedang yang bearish, bisa berargumen bahwa: pertama, dalam kasus Jepang tahun 1990, pemerintah Jepang menciptakan surat hutang untuk menstimulir ekonomi Jepang waktu itu. Yen menguat dari 144 per US$ ke level 100 empat tahun kemudian. Suku bunga di Jepang tetap rendah.

Pada keadaan sekarang arah bisa berbalik tanpa disadari. Oleh sebab itu investasi di sektor emas atau sektor lainnya, harus berhati-hati. Memang kalau dipandang secara siklus, emas masih belum mengalami fase mania, yang ditandai oleh kenaikan parabolik seperti yang dialami minyak dan bahan tambang lainnya. Disamping itu secara fundamental nilai emas sekitar $2000/oz. Oleh sebab itu harapan harga emas naik, masih ada. Walaupun secara teknikal mencemaskan. Artinya memang secara fundamental harga emas sekarang ini adalah $2000, tetapi harga emas tidak harus naik sekarang. Bisa tahun depan, bisa juga 3 tahun lagi. Itu adalah urusan portfolio jangka panjaaaaaaang sekali.

Beberapa waktu lalu terjadi backwardation emas, harga spot market lebih tinggi dari pada harga future. Hal ini diterjemahkan sebagai pasar mengantisipasi akan adanya gagal-hantar (fail to deliver) dari future market yang akan menyebabkan harga emas akan terbang. Nampaknya pasar ETF tidak bisa menelan ide ini. Dengan kata lain, pasar ETF tidak percaya harga emas akan terbang. Ini bisa dilihat pada volume GLD yang relatif kecil (Chart-2). Nah, kalau gagal hantar ini tidak terjadi, maka pemain pasar akan kecewa dan akan melepas posisi longnya. Dan ini akan menekan harga emas. Berhati-hatilah.


Chart 2


BURSA SAHAM DI PERSIMPANGAN JALAN (RALLY YANG GAGAL?)
Beberapa waktu lalu saya berharap adanya bear market rally yang cukup mengesankan. Target untuk Dow adalah 10,000 – 10,500. Awal tahun (tanggal 2 Jan. 08), bursa cukup bullish mebukukan kenaikan 258 poin untuk indeks Dow, walaupun ada beberapa berita buruk. Angka ISM (Institute for Supply Management) yang keluar adalah 32.4. Padahal yang diperkirakan oleh analis adalah 35. Bulan sebelumnya adalah 36.2. Angka/Indeks ISM menunjukkan bahwa ekonomi membaik (ekspansi) jika ISM naik, dan sebaliknya ekonomi berkontraksi jika ISM turun. Tanggal 2 Januari 08, angka ISM turun banyak. Artinya berita buruk. Tetapi bursa malah rally. Salah satu tanda bear market rally ialah bursa tetap bullish walaupun ada berita buruk.

Rally pada tanggal 2 Januari ini tidak berumur lama. Karena sessi perdagangan berikutnya, bear kembali berkuasa. Nampaknya target 10,000 – 10,500 ini harus dilupakan. Chart-3 dan Chart-4 adalah intepretasi ulang Idiot wave dari indeks Dow. Wave 5 sudah selesai ketika indeks menyentuh 7449.4. Ciri-ciri wave 4 nampak choppy.


Chart 3

Berikutnya adalah wave koreksi ABCDE yang bisa terlihat jelas di Chart-4 di bawah ini. Trading membentuk pola segitiga bearish wedge. Kalau intepretasi ini benar maka, masih ada satu wave E naik kemudian disusul koreksi tajam.


Chart 4


CATATAN AKHIR
Beberapa waktu lalu saya menerima email dari pembaca yang mungkin baru. Mereka menceritakan bahwa portfolio mereka sudah babak belur. Ada yang sudah kehilangan 80% dari modalnya. Mereka juga menanyakan apa yang mereka lakukan dengan portfolio yang sudah babak belur itu.

Karena waktu itu pasar sudah sangat over-sold, maka anjuran saya adalah untuk menahan dulu portfolio mereka sampai pasar rebound. Pada saat rebound itulah cut loss bisa dilakukan, dengan tujuan mengurangi kerugian. Berdasarkan sejarah, 50% dari kerugian bisa diraih lagi. Tetapi saya ingatkan bahwa itu sejarah, jika berulang tidak harus sama. Dan kali ini nampaknya angka 50% bisa jadi angan-angan saja.

Saat ini Dow sudah rally sekitar 20% lebih dari bottomnya. IHSG juga sudah rally dari level 1100an ke level 1400an, atau sekitar 30%. Berdasarkan data-data yang ada, resikonya semakin besar untuk tetap pada posisi long. Bursa mungkin masih bisa rally sampai 20% lagi, tetapi itu tidak dijamin. Malah peluangnya lebih kecil dibanding 2-3 bulan lalu.

Saya sendiri sudah melepas semua posisi long dari dana trading saya (Catatan: saya mengalokasikan kapital dalam beberapa keranjang. Keranjang investasi jangka panjang – emas, perak, benda seni dan properti, dan keranjang trading) dan portfolio trading. Portfolio jangka panjang adalah portfolio fundamental dan portfolio trading adalah berdasarkan fundamental dan teknikal. Untuk portfolio trading saya saat ini posisinya adalah cash. Dan pada saat ini kami sedang mengumpulkan data-data saham yang layak untuk di-short.

Jakarta 11 Januari 2008



Disclaimer: Ekonomi (dan investasi) bukan sains dan tidak pernah dibuktikan secara eksperimen; tulisan ini dimaksudkan sebagai hiburan dan bukan sebagai anjuran berinvestasi oleh sebab itu penulis tidak bertanggung jawab atas segala kerugian yang diakibatkan karena mengikuti informasi dari tulisan ini. Akan tetapi jika anda beruntung karena penggunaan informasi di tulisan ini, EOWI dengan suka hati kalau anda mentraktir EOWI makan-makan.