Market Crash dan Krisis Global: Tahun 2018 atau 2019?

Tanggal 5 February 2018 tiba-tiba index Dow jatuh melebihi 1000 point, dari 25,521 pada penutupan hari sebelumnya ke 24,346, Dan dalam dua (2) minggu antara 26 Januari 2018 sampai tanggal 5 Februari 2018 bursa US jatuh dari 26,617 ke 24,346 atau hampri 9%. Tidak hanya bursa saham, tetapi juga pasar bond, komoditi dan crypto currencies ikut jatuh. Kemudian rupiah/USD lari dari Rp 13,200 per USD ke Rp 13,600 terus berlanjut sampai Rp 13,800.

Timbul pertanyaan: Apakah bubble-bubble ini sudah meletus? Apakah proses ini akan berlanjut ke keadaan yang diramalkan dalam Gejolak 20014 – 2020? Apa ini awal dari rupiah menuju Rp 17,000 per USD?

Jawabnya adalah “iya” dan “tidak” atau lebih tepatnya adalah “mungkin iya” dan “mungkin tidak”. Masing-masing jawaban punya alasan sendiri. Ada yang kami pikir sudah meletus dan ada yang belum. Masing-masing sektor punya waktunya sendiri.

EOWI sudah setahun ini absen, karena memang sedang menunggu datangnya crash dan tidak ada yang harus dilaporkan. EOWI masih punya 2 tahun untuk membuktikan ramalan EOWI. Jadi kami masih tenang-tenang saja. Kemunculan EOWI kali ini untuk mengumumkan bahwa satu (1) bubble lagi sudah meletus. Namanya bitcoin. Setelah bubble minyak meletus di bulan July 2008, kemudian emas di bulan September 2011 serta komoditi di tahun 2011, sekarang giliran bitcoin.

Aktifnya EOWI juga untuk mewanti-wanti pembacanya agar lebih bersiap-siap agar bisa menghadapi krisis global yang besar. EOWI ingin memperingatkan lagi bahwa krisis besar ini akan terjadi. Tetapi......., yang bisa membuat pembaca EOWI bernafas sangat lega adalah bahwa menurut perkiraan kami kemungkinan baru terjadi setelah kwartal 3, 2018. Kecil kemungkinannya sebelum itu.

Trump Pecahkan Rekord 100 Tahun

Selalu ada yang pertama. Itu yang bisa saya katakan untuk Donald Trump. Trump telah memecahkan statistik 100 tahun, bahwa di tahun pertama pemerintahan Trump tidak ada resesi. Berdasarkan statistik selama 100 tahun terakhir ini. Statistik itu mengatakan bahwa jika ada presiden US yang memerintah selama 2 periode maka resesi akan terjadi diakhir perintahannya atau diawal pemerintahan presiden berikutnya. Dan kita tahu bahwa diakhir pemerintahan Obama atau diawal pemerintahan Trump.

Trump lolos dari kutukan statistik presiden 2 periode walaupun program-program Trump tidak ada yang jalan. Sebut saja programnya dan lihat apakah sudah jalan atau masih mandeg.

Bubble Bitcoin Pecah

Bitcoin dan cryptocurrencies lainnya sudah tamat. Kalau masih ada yang berharap bitcoin menjadi $1 juta, atau $100 ribu, silahkan saja bermimpi selama 100 tahun.

Selama 6 bulan bitcoin dan cryptocurrencies lainnya mengalami rally parabolic dari $ 2,300 ke $19,206 hanya dalam waktu 6 bulan saja. Dan pecahnya bubble cryptocurrency merupakan hadiah natal dan tahun baru, tepat sebelum liburan natal tgl 17 Desember 2017.

Chart Bitcoin 2 tahun terakhir.

EOWI berani mengatakan bubble cryptocurrency pecah....., pada saat huruf ini ditulis, bitcoin ada di level 7,073 atau hanya tersisa kurang dari 37% dari puncaknya. Itu bubble yang percah. Dan hal itu tidak hanya menimpa bitcoin saja tetapi seluruh pasar crytocurrency. Kapitalisasi pasar cryptocurrency jatuh 70%, dari $826 milyar ke sekitar $ 250 milyar saja.

Kapitalisasi Pasar Cryptocurrency

Bubble di Pasar Modal, Pecah atau Belum?

Pertanyaan: Apakah bubble pasar modal sudah meletus?

Itu adalah pertanyaan 100 trilliun dollar. Dan seperti biasanya, bencana itu sulit diramalkan. Pecahnya bubble sulit diramalkan waktunya. Seperti kata-kata mutiara: Spekulator bisa tidak rasional sampai bisa membuat short seller (yang melawan arus) bangkrut.

Kita lihat chart di bawah. Dari tahun 2009 sampai saat ini, banyak sekali koreksi yang besarnya lebih dari 5%. Dan itu hanya bisa disebut koreksi karena tidak berlanjut sampai nyungsep 70% - 90%. Oleh sebab itu, bisa pasar berubah menjadi volatile, tidak berarti pasar akan crash.

Index Dow Jones Industrial Average.

Yield Flattening Chart

Walaupun dari pengalaman diketahui bahwa peramalan tentang saat stock market crash itu (hampir) mustahil, tetapi kami di EOWI tidak jemu-jemunya meramal tentang saat terjadinya market crash. Mungkin di EOWI isinya orang-orang yang tidak bisa belajar dari pengalaman, atau semata-mata murni ndableg. Tetapi...., setidaknya kami menggunakan statistik bukan asal-asalan menebak. Statistik dan cara berpikir yang runut itulah yang menjadi landasan kami.

Investor mengenal indikator resesi yang disebut flattening yield curve. Maksudnya menyempitnya perbedaan antara yield dari obligasi pemerintah US jangka panjang (katakanlah 10-year US treasury bond) dengan yield jangka pendek (2-year US treasury). Dengan kata lain yield 10 yr TB minus yield 2 yr TB mendekati nol.

Penjelasannya adalah bahwa gejala ini adalah prilaku investor bond mulai mencium akan adanya resesi di depan dan mereka mulai melepas bond jangka pendeknya, atau meminta yield yang lebih tinggi sebagai kompensasi atas resiko (yang menyusul) resesi. Akibatnya yield suku bunga bond jangka pendek naik (lebih cepat dari suku bunga bond jangka panjang, yang resiko jangka pendeknya lebih kecil).

Di bawah ini ada chart yield 10 yr TB minus yield 2 yr TB dengan index Nasdaq. Dari 5 resesi, pada umumnya setelah perbedaan yield bond jangka panjang dan jangka pendek menjadi nol, perlu waktu beberapa kwartal/semester untuk sampai ke resesi. Tetapi lain halnya dengan pasar saham. Pasar saham mulai mengalami bearish diantara resesi dan mulai flatnya yield curve. Jadi, bagi investor saham, mereka harus berhati-hati jika perbedaan yield ini menjadi nol atau negatif. Patut diduga akan disusul dengan bear market di sektor saham. Umumnya ada tengang waktu beberapa bulan sebelum terjadi koreksi di bursa saham.

Proses flattening yield curve saat ini sedang berlangsung. Untuk mencapai nol pada selisih yield 10-year bond dengan 2-year bond baru akan tercapai antara kuartal 3 2018 dan kuartal 1 2019. Ini tidak berarti akan seketika itu terjadi resesi di US. Tetapi setidaknya bursa saham akan masuk ke periode bearish dan juga resesi, tidak lama setelah itu. Jadi investor saham dan pelaku bisnis harus bersiaga.

Coincident Economic Indicator dan Policy The Fed

Lain lagi ceritanya dengan para pelaku bisnis. The Fed membuat survey-survey yang objeknya dari kalangan pelaku bisnis dan hasilnya dikumpulkan dan dijadikan satu yang the Fed namakan Coincident Indicator. Entah kenapa disebut Coincident Indicator, padahal mungkin lebih tepat disebuat leading indicator. Bagi yang ingin tahu lebih dalam mengenai Coincident Economic Indicator bisa dilihat di websitenya the Fed. Intinya adalah nonfarm payroll employment, jam kerja buruh rata-rata di sektor manufakturing, angka pengangguran, and upah setelah dikoreksi dengan indeks harga konsumen.

Yang menarik dari indikator dari bahwa bila index ini memasuki level di 2.4 - 2.9 dan ke bawah, maka itu saat yang hampir bersamaan dengan ekonomi US yang memasuki masa resesi.

Catatan Akhir

Kalau kita memperhatikan 3 curva yang telah dibahas sebelumnya dalam 1 plot, keadaan pasar sudah menjelang terjadinya koreksi besar dan ekonomi sudah mendekati resesi. Menurut pandangan EOWI, resesi kali ini tidak dapat dihindarkan lagi. Yang pasti bubble di sektor cryptocurrency sudah meletus. Bukan mustahil akan merambat ke sektor saham, junk bond dan kredit. Banyak alasan yang bisa mendukung pandangan ini.

Pertama, pemulihan ekonomi saat ini adalah pemulihan ekonomi yang paling panjang dalam sejarah, berkat adanya quantitave easing (QE) yang luar biasa besarnya. Terlepas hasilnya di sektor riil memble. Tetapi untuk sektor investasi portfolio, 9 tahun terakhir ini (2009 – 2018) adalah periode untung besar. Dengan QE, the Fed dan bank sentral besar lainnya berhasil membuat illusi bahwa investasi tidak ada resikonya, sehingga investor dengan sangat beraninya melakukan investasinya dengan leverage yang besar. Itu mengakibatkan potensi koreksi besar semakin nyata.

Kedua, setelah sekian lama tidak ada resesi, the Fed akan mengantisipasi adanya resesi dalam waktu dekat. Oleh sebab itu the Fed sudah harus menghentikan quantitative easing dan berbalik arah menjadi quantitative tighening: menaikkan suku bunga dan mengetatkan balance sheetnya, kata kerennya untuk menarik uang dari peredaran. Karena biasanya the Fed menurunkan suku bunga sampai 3%, maka setidaknya the Fed akan menaikkan suku bunganya sedikit di atas 3%. Saat ini masih 1.5% artinya masih setengah jalan. EOWI percaya bahwa the Fed tidak akan berhenti sebelum mencapai 3%. Jadi bukan mustahil the Fed akan melakukannya lebih aggresif, karena mereka berpacu dengan waktu.

Tindakan the Fed ini diikuti oleh bank-bank sentral besar lainnya. Itu akan membuat semakin parah.

Investor yang biasanya memperoleh bunga yang rendah untuk leverage portfolionya, terpaksa harus membanyar lebih tinggi. Di pihak lain, asset-asset yang dispekulasikan saat ini harganya sudah mem-bubble.

Kita lihat saja nanti. Tahun 2018 ini the Fed dijadwalkan rapat 6 kali lagi, yaitu bulan Mei, Juni, Juli atau Augustus, September, November dan Desember. Jika setiap kali pertemuan mereka menaikkan suku bunganya 0.25%, maka akhir tahun 2018 target 3% akan tercapai. Akan tetapi, pertemuan the Fed yang diikuti dengan jumpa press dan prediksi keadaan ekonomi (serta langkah-langkah the Fed), hanya ada tiga (3), yaitu bulan Juni, September dan Desember. Jadi kemungkinan akan lebih aggresif lagi juga dikarenakan angka target 3% kemungkinan the Fed masih merasa kurang.  

Faktor ketiga, antisipasi karena munculnya persepsi akan adanya inflasi yang membuat harga beberapa bahan komoditi naik. Ini akan memukul sektor ekonomi riil.

Krisis kali ini akan berlangsung cepat dan agak tidak terduga. Mungkin kwartal III 2018, mungkin juga tahun depan. Kami di EOWI tidak punya posisi kecuali cash fisik dan tabungan di bank. Dengan adanya trading dengan algorithma dan leverage yang besar serta ETF, sekali terpicu oleh stop loss, maka crash akan mengalami percepatan. Pada saat itu, para investor tradisional tidak punya waktu untuk melikwidasi posisinya.

Sekian dulu......., jaga kesehatan dan tabungan anda baik-baik. Apalagi jika anda sudah berumur 50an taun ke atas. Sebab......., dengan ukuran crash yang mungkin nantinya merupakan rekord dalam sejarah maka dengan umur seperti itu, anda tidak punya peluang untuk memulihkan pensiun anda seperti sedia kala selama hidup anda.

April 12, 2018.

Disclaimer: Ekonomi (dan investasi) bukan sains dan tidak pernah dibuktikan secara eksperimen; tulisan ini dimaksudkan sebagai hiburan dan bukan sebagai anjuran berinvestasi oleh sebab itu penulis tidak bertanggung jawab atas segala kerugian yang diakibatkan karena mengikuti informasi dari tulisan ini. Akan tetapi jika anda beruntung karena penggunaan informasi di tulisan ini, EOWI dengan suka hati kalau anda mentraktir EOWI makan-makan.