Goncangan Oktober 2015: Imam Semar vs Theo Tumion

Bagian II: Sebagian Dampaknya

Pada bagaian sebelumnya kita membahas mengenai kemungkinan adanya goncangan ekonomi. Menurut Theo Tumion datangnya dari masuknya yuan kedalam SDR (Special Drawing Right, suatu mata uang devisa super dari IMF). Disaat itu, menurut Theo, US dollar akan terpuruk.

Tetapi menurut EOWI, hasil akhir yang terjadi bukan US dollar yang terpuruk, tetapi US dollar akan mengalami penguatan, menuju target EOWI, yaitu rp 17,000 per US dollar. Berbalikan dengan ramalan Theo. Penyebabnya adalah effek domino yang disebabkan jatuhnya harga minyak di level $30an per bbl.

Kejatuhan harga minyak menembus level $40/bbl beberapa minggu lalu, kedepannya mempunyai implikasi yang sangat penting. Secara teknikal minyak mentah akan rebound dulu mendekati $50/bbl. Kemudian ia akan kembali pada trend utamanya, yaitu turun. EOWI perkirakan antara akhir tahun 2015 ini dan 2016 semester I, kemungkinan harga minyak sudah kembali ke level $30an per bbl.

Dalam sejarah selama saya hidup, saya menyaksikan bahwa kejatuhan harga minyak akan menimbulkan resesi dunia. Saya tidak tahu apakah lemahnya ekonomi dunia menyebabkan jatuhnya harga minyak atau sebaliknya. Yang pasti antara ekonomi dan harga minyak berjalan secara paralel.

Kejatuhan harga minyak tahun 1980, 1982-1983, 1991, 2001, 2008 dibarengi dengan resesi di US dan perlambatan ekonomi dunia. Kejatuhan harga minyak antara tahun 1996 – 1998, memang tidak menyebabkan US resesi, tetapi saat itu berbarengan dengan krisis moneter Asia. Pertanyaan apakah kejatuhan harga minyak menyebabkan perlambatan ekonomi atau sebaliknya, mungkin kedua faktor tersebut saling mempengaruhi dan saling menguatkan. Lemahnya ekonomi akan menyeret harga minyak turun, dan turunnya harga minyak akan melambatkan ekonomi.

Perlambatan Ekonomi Mengancam Wilayah Penghasil Minyak dan Komoditi

Konsekwensi logis dari merosotnya harga minyak adalah perlambatan ekonomi di wilayah yang ekonominya berbasis minyak. Dengan jatuhnya harga minyak, wilayah US Texas dan Montana, wilayah Canada Alberta dan Saskatchewan, UK, Aberdeen akan mengalami perlambatan ekonomi. Itu belum termasuk yang disebut negara, dimana banyak yang budget pemerintahnya sangat bergantung pada pendapatan minyak. Hal ini pernah disinggung pada bagian I. Venezuela sudah rontok sejak harga minyak di level $100/bbl. Demikian juga Libya, rontok sejak tahun 2008, pada gelombang pertama gempa yaitu bubble subprime. Saat ini Russia mengalami pendarahan pada cadangan devisanya. Dari tahun 2013, Russia telah kehilangan 30% dari cadangan devisanya. Dampaknya terasa juga di nilai tukar mata uang rubel. Walaupun Russia mau memberlakukan mata uang selain US dollar di perdagangan antar negara ex-Uni Soviet, tetapi menurut pandangan EOWI, tidak akan berpengaruh pada US dollar. Dollar yang beredar terlalu banyak untuk bisa terasa dampak tindakan Russia dan negara-negara ex-Uni Soviet. Seperti menggarami air laut. Malah, kalau Rusia tidak berhati-hari dalam mengelola pengeluaran negaranya menjelang akhir secular commodity bear market, sekitar 2025 – 2030, Rusia akan mengalami krisis yang lebih besar lagi. Di saat itu, sejarah akan kembali ke suasananya tahun 1990, yang berakhir dengan keruntuhan Uni Soviet.

Mari kita fokus di US saja dulu, karena menurut radar EOWI, diperkirakan bahwa crash yang akan datang berasal dari US. Lebih spesifik lagi, sektor minyak/gas shale. Memang pukulan telak pertama terhadap ekonomi global datangnya dari Cina, meletusnya bubble bursa saham Shanghai. Pada saat ekonomi global masih terhuyung-huyung terkena ledakan bubble bursa Cina, sektor minyak mengakhiri permainan dengan pukulan yang membuat OK.

 Pada bulan Oktober 2015 nanti, kreditur akan meneropong lebih teliti mengenai kelayakan agunan hutang-hutang di sektor frac. Dan dapat dipastikan bahwa hutang-hutang tersebut menjadi makanan basi. Credit line untuk sektor itu kemungkinan putus. Dan resiko gagal bayar menjadi tinggi. Dan konsekwensinya bond di sektor ini yang dikategorikan sebagai junk bond akan jatuh. Junk bond yang bunganya sudah di atas 7% ini, akan naik lagi. Tetapi tidak berarti bond pemerintah US akan jatuh juga (bunganya akan naik). Kreditur juga akan berpikir-pikir lagi untuk mengucurkan kredit ke sektor frac dan oil/gas shale. Kita akan melihat banyak perusahaan di sektor ini akan bergelimpangan.

Sebagai contoh, tidak kah anda tahu, dua perusahaan batubara US tersungkur bangkrut saat ini akibat jatuhnya harga batubara? Mereka adalah Alpha Natural Resources dan Patriot Coal, menyusul Walter Energy (July 15), JW Resources (Juni 30), and Xinergy (April 6). Dan akan menyusul Peabody dan Arch Coal. Silahkan google search. Nasib sektor minyak bisa diramalkan mengikuti nasib batubara.

Gelombang PHK akan melanda wilayah Texas, Montana dan North Dakota yang sebenarnya sudah dimulai sejak tahun lalu. Tetapi nanti akan mengalami percepatan. Perlambatan ekonomi di wilayah ini akan merambat ke sektor real estate. Kantor banyak ditutup dan pekerja yang di PHK akan pindah ke tempat yang biaya hidup lebih murah.

Sampai disini, apakah anda yakin the Fed akan menaikkan suku bunganya? Atau mau mencoba QE jilid 4? Silahkan pilih.

Indonesia dan Negara Berkembang

Kartu domino yang berikutnya akan jatuh adalah junk bond lainnya di US, merambat ke junk bond negara-negara berkembang, termasuk Indonesia (ekonominya berbasis komoditi), Nigeria, Iran, Angola, Congo, Azerbaijan, sampai ke Russia kalau Russia bisa dikategorikan sebagai negara berkembang.

Sell-off (junk) bond pemerintah negara-negara ini diwujudkan dalam bentuk keluarnya dana asing, hot money dari negara-negara ini. Ingat, di Indonesia di awal tahun 2015 ada sekitar $ 350 milyar hot money di bursa saham dan pasar bond, sedangkan cadangan devisa sebesar $110 milyar. Pada pertandingan tinju dimana ada ketimpangan pemainnya seperti ini, hot money petinju dengan bobot 350 lb melawan BI yang bobotnya 100 lb, bisa dipastikan siapa yang menang dan dengan kemenangan seperti apa. Ibaratnya seperti raksasanya Mike Tyson melawan Samsul Harahap. Beda kelas dan beda arena. K.O. tentunya.

Jadi besar peluangnya, setelah Oktober 2015, terjadi pelemahan rupiah, melorotnya IHSG dan SUN (surat utang negara) akan mengalami percepatan.

Bisa saja krisis junk bond ini merambat, meluas ke junk bond negara-negara berkembang yang berbasis non-komoditi. Kalau hal ini terjadi, makin serulah huru-hara ini.

Beberapa negara seperti Saudi Arabia, Qatar, Kuwait, kelihatannya bisa lebih tahan dari pada yang lain. Mereka punya jaring pengaman yang lebih kuat dari yang lainnya. Cadangan devisa mereka cukup besar. Jadi mereka punya waktu untuk bebenah sebelum cadangan mereka habis.

Kita tunggu dan kita lihat. Yang pasti bencana ini tidak ada kaitannya dengan nubuat blood moon.

Kali ini the Fed Tidak Bisa Membantu

Persoalan utama, saat ini the Fed sudah kehabisan amunisi untuk melawan bubble junk bond yang mengempis ini......mungkin. Suku bunga sudah nol...., mau diturunkan seberapa lagi. Bahkan bisa dianggap negatif. Jika biaya administrasi dimasukkan dalam pembelian bond, mungkin suku bunganya sudah negatif. Saya tidak pernah menghitung atau punya selera untuk menghitungnya.

Mungkin the Fed bisa membeli saham seperti bank sentral  Jepang atau pemerintah Cina untuk mendongkrak harga saham. Tetapi realitanya, sekali bubble meletus, hampir mustahil untuk ditahan.

Ini beberapa tindakan yang bisa dilakukan dan pernah dilakukan oleh pemerintah Cina atau/dan bank sentral Jepang:

1. Melarang short sell.
2. Membeli (atau menyuruh institusi pemerintah/semi pemerintah untuk membeli saham.
3. Mendevaluasi mata uang (US$ mau didevaluasi terhadap mata uang apa?).
4. Mengendorkan pembatasan kredit.
5. Menurunkan suku bunga (the Fed sudah tidak bisa lagi).

Lihatlah bursa Shanghai dan Nikkei. Campur tangan pemerintah tidak bisa mencegah bubble bursa saham untuk tidak mengempis.

Apakah the Fed/pemerintah US akan melakukan apa yang dilakukan Jepang dan Cina? QE jilid 4?

Entah lah....., tetapi biasanya tindakan the Fed dan pemerintah datangnya terlambat.

Tindakan Pencegahan Pemerintah NKRI

Ini yang sudah dilakukan oleh BI dan pemerintah:

1. Menyuruh BUMN untuk melakukan buy-back saham-sahamnya.
2. Memperketat pembelian US dollar oleh publik, dari bebas membeli, kemudian $100 ribu dan sekarang hanya $25 ribu per bulannya.
3. Semua transaksi harus dalam rupiah
4. Batas bawah auto-rejection perdagangan saham adalah 10% (25/8/2015) dari 20%-30% (tergantung harga sahamnya). Artinya saham boleh naik tetapi kalau turun harus dicegah.
5. Larangan short selling saham.

Pembatasan-pembatasan ini merugikan investor retail dan pemain-pemain non institusi. Penurunan harga saham dan rupiah tidak akan bisa dibendung. Dan yang dirugikan adalah pemain-pemain non-institusi. Subjek ini akan kita bahas lain kali.

Sekian dulu......, jaga investasi dan kesehatan anda baik-baik.......

 

Disclaimer: Ekonomi (dan investasi) bukan sains dan tidak pernah dibuktikan secara eksperimen; tulisan ini dimaksudkan sebagai hiburan dan bukan sebagai anjuran berinvestasi oleh sebab itu penulis tidak bertanggung jawab atas segala kerugian yang diakibatkan karena mengikuti informasi dari tulisan ini. Akan tetapi jika anda beruntung karena penggunaan informasi di tulisan ini, EOWI dengan suka hati kalau anda mentraktir EOWI makan-makan.