Deflasi, Depressi dan Devaluasi

Dalam artikel sebelumnya, kami menyebutkan bahwa dollar indeks berada pada akhir dari counter trend wave-4, idiot wave. Dan akan melaju dengan wave-5. Kelihatannya wave-5 sudah dimulai. Resistan di level 97 pada saat tulisan ini dibuat, sedang dicoba untuk ditembus US dollar indeks.

Itu berita bagus untuk pemegang US dollar dan short rupiah. Artinya, sebentar lagi rupiah akan tertekan kembali. Dan targetnya.........., hmmmm.......nanti saja dulu.

Ada sebuah berita dari Cina, yang dilangsir Reuters minggu lalu tentang seorang CEO fund management Global Wealth Investment (Beijing) bernama Wang Jie yang ditusuk oleh seorang nasabahnya yang berumur sekitar 20an yang mengalami kerugian sebesar $50,000. Diberitakan bahwa Wang Jie mengalami koma akibat tusukan tersebut.

Masing-masing orang punya ketahanan jiwa yang tidak sama levelnya. Penusuk Wang Jie, jelas labil sekali, dan cepat marah. Oleh sebab itu, bagi pembaca EOWI, kami anjurkan untuk meminta nasehat dari asset manager yang terdaftar dan kompeten sebelum melakukan investasi. Kesiapan mental anda harus ada untuk menghadapi segala situasi pasar.

Itu menjadi alasan agar EOWI selalu pencantumkan disclaimer di bagian akhir dari tulisan, walaupun dibuat kecil supaya pembaca tidak bisa melihatnya. Kalau anda tidak membacanya, jangan salahkan EOWI. Setidaknya kesalahan tidak bisa ditimpakan ke EOWI.

Cardinal Sin Bank Sentral

Saya tidak tahu bagaimana menterjemahkan kata cardinal sin. Cardinal Sin, bukan pemimpin agama katholik yang bernama Sin, tetapi......., mungkin bahasa Indonesianya yang sepadan adalah dosa bueeesarrr. Bank-bank sentral dunia, terutama the Fed, telah melakukan dosa yang bueesarrr. Pasar uang dan pasar modal telah diubah oleh para banker di bank-bank sentral dunia, pada khususnya the Fed menjadi arena judi dan spekulasi. Dan ini akan terus berlanjut sampai bubble finansial meledak. Dan nampaknya proses ini sedang berjalan. Mungkin dan wawlaahualam.

Yang mereka lakukan mengutak-atik, ikut campur dalam riba. Dunia dibanjiri oleh kredit dan hutang, yang istilah kerennya likwiditas sejak tahun 1990. Kredit membanjiri berbagai sektor-sektor. Bubble tumbuh, dimulai dengan saham tech, Nasdaq, pasar hutang emerging market.  Kemudian bubble ini meletus, krismon Asia, Amerika Latin, Mexico, dan....Nasdaq. Itu disekitar tahun 1997 - 2002.

Untuk menangkalnya, sekali lagi the Fed kembali mengucurkan likwiditas. Dan bubble sektor properti tumbuh, komoditi juga membubble. Bahkan emas, wow, dispekulasikan.

Bubble properti di US dan sebagian dunia, pecah oleh kredit subprime 2007 - 2008. Kemudian....., likwiditas dikucurkan kembali. Dan......, cerita EOWI kali ini dimulai dari tonggak sejarah ini.

Pada bulan Februari lalu McKinsey Global Institute mengeluarkan hasil studinya tentang hutang global yang masih menggembung. Berdasarkan laporan tersebut posisi hutang dunia tahun 2015 ini adalah $200 trilliun. Padahal sebelum krisis subprime ada di $140 trilliun, di tahun 2008. Jadi ada kenaikan $60 trilliun.

Katanya the Fed dan bank sentral dunia membidik pertumbuhan ekonomi dengan ke-tidak-bijaksanaan QE, pengucuran kredit ini. Oleh sebab itu kita lihat hasilnya untuk menentukan apakah hal ini adalah kebijaksanaan atau ke-tidak-bijaksanaan. Pertumbuhan ekonomi dunia dalam kurun waktu 7 tahun, dari 2008 sampai 2015 adalah $15 trilliun saja, yaitu dari $55 trilliun menjadi $77 trilliun.  Jadi dengan kredit $60 trilliun hanya ¼ nya saja atau $15 trilliun, yang effektif menjadi aktivitas ekonomi selebihnya menjadi entah apa, bubble, malinvestment, spekulasi atau apaun yang wawlahualam.

Angka-angka statistik Cina membuat mata terbelalak lebih lebar lagi. Kita mulai saja tahun 2000, saat comodity bull market dimulai. Tingkat kredit yang ada hanya $ 2 trilliun dan 14 tahun kemudian menjadi $ 28 trilliun. Pada saat krisis subprime tingkat kredit di Cina sekitar $ 7 trilliun, dan 7 tahun kemudian menjadi $ 28, artinya ada kenaikkan $ 21 trilliun. Sedangkan pertumbuhan ekonomi yang katanya seperti mukjizat itu hanya dari $5 trilliun ke $ 10 trilliun. Kemana yang $ 16 trilliun lagi?

Arus Balik

15 tahun kredit boom membuat banyak malinvestment di sektor  pertambangan, minyak dan perkebunan, manufakturing, transportasi dan distribusi global. Secara lokasi, sasarannya adalah Cina dan emerging countries. Selama itu, uang mengalir ke Cina, ke Saudi, ke negara-negara peng hasil barang-barang dasar dan komoditi (Russia, Australia, Canada, Indonesia....dst), ke emerging countries dan membuat cadangan devisa negara-negara ini tumbuh bak bayi mukibat. Bayi mukibat yang tidak sehat.

Tetapi mungkin, insya Allah,  ekspansi kredit telah memasuki level maksimum dan ini dikenal sebagai fase crack-up. Deflasi global akan memberi tekanan kepada harga barang dan jasa yang utamanya dalam dollar.

Kapital dollar keluar dari negara ini dan membuat cadangan devisanya melorot, turun. Mari kita lihat Cina yang menjadi kancah spekulasi dan kancah permainan mukjizat pertumbuhan ekonomi. Puncak cadangan devisa dicapai pada tahun lalu, sekitar bulan May 2014 pada level $ 4 trilliun. Beberapa bulan sebelumnya, pada bulan Januari 2014, nilai tukar yuan terhadap US dollar mencapai RMB 6.05 per US dollar. Sejak May 2014, cadangan devisa Cina merangkak turun. Mungkin tidak bisa disebut merangkak, karena  besarnya $ 320 milyar. Atau hampir 3 kali cadangan devisa Indonesia. Kata yang lebih baik mungkin terjun, tergerus, atau sejenisnya. Bersamaan dengan itu nilai tukar yuan juga turun ke RMB 6.36 per US dollar. Walaupun hanya sekitar 5%, tetapi hal ini merupakan kejutan bagi banyak analis. Yuan melemah??

Cadangan Devisa Cina dan Nilai Tukar Yuan

Para penganut teori konspirasi seperti Jim Rickards mungkin berpikir bahwa Cina sedang melakukan serangan terhadap ekonomi US. Dan ini dilakukan bersama-sama dengan sekutu komunisnya yaitu Russia mereka membuang US dollar yang dipegangnya dalam cadangan devisanya. Cadangan devisa Russia juga turun.

Menurut pandangan kubu teori konspirasi, Russia dan Cina bersama-sama melepas surat-surat obligasi US dollarnya. Targetnya mungkin untuk menaikkan suku bunga di US dan menghancurkan US dollar, negara kapitalis musuh bebuyutan mereka. Kalau Cina melepas $ 360 milyar, sekitar 10% dari cadangan devisanya, Russia melepas 33% dari cadangan devisanya atau $160 milyar. Tetapi anehnya, bukan US dollar melemah akibat dilepasnya $ 520 milyar oleh ke dua musuh bebuyutannya dalam idiologi, melainkan US dollar malah menguat.

Cadangan Devisa Russia

Kalau teori konspirasi Jim Rickards benar, maka rubel, mata uang Russia akan menguat. Kalau Russia melepas cadangan dollarnya, menjual dollarnya maka nilai tukar rubel akan menguat. Ternyata dalam 2 tahun ini rubel malah melemah. Fenomena ini membuat teori konspirasi menjadi lemah.

Nilai Tukar Rubel Russia Terhadap US Dollar

Bagaimana dengan zone euro yang notabene adalah konconya Amerika Serikat. Mereka juga mengalami pengempisan cadangan devisa. Lihat  cadangan devisa zone Euro yang melorot. Tetapi......, sama dengan Cina dan Russia, nilai tukar euro terhadap US dollar juga turun. Catatan grafik di bawah menunjukkan nilai tukar US $ per € 1. Dollar menguat dari $ 1.38 per € 1 di awal tahun 2014 menjadi $ 1.1  per € 1 pada pertengahan 2015. Kenapa?

Cadangan Devisa Zone Euro dan nilai tukar US$-euro

Lalu...., bagaimana dengan Jepang yang juga konconya US. Mereka juga mengalami pengempisan cadangan devisa. Tidak banyak, hanya $50 milyar dalam setahun ini. Apakah mereka melakukan serangan keuangan terhadap US? Ide yang gila. Tetapi....yang terjadi pada Jepang sama seperti yang terjadi pada Cina. Nilai yen terdepresiasi terhadap US dollar.

Cadangan Devisa Jepang dan nilai tukar yen/US$

Okey....., bagaimana dengan Saudi Arabia yang selalu suka di bawah ketiak Amerika. Mereka melepas $ 30  milyar dari cadangan devisanya. Serangan ekonomi ke Amerika? Kalau anda masih mempercayai currency war dan teori konspirasi......, mungkin anda bisa percaya kalau tuhan melakukan poligami. Sungguh absurd.

Cadangan Devisa Saudi Arabia

Saya tidak yakin teori konspirasi Jim Rickards masuk akal, absurd. Oleh sebab itu EOWI mengajukan teori US dollar pulang kandang.

Menurut EOWI, the Fed mengucurkan kredit gila-gilaan, setelah bubble tech Nasdaq tahun 2000 dan kasus Enron meletus, kemudian dilanjutkan dengan kasus subprime. Dan diikuti oleh banyak negara. Akibatnya ekonomi dibeberapa negara mengalami boom, marak selama pengucuran likwiditas ini. Tetapi tipe kemarakan ekonomi seperti ini disebut crack-boom, dasarnya spekulasi. Uang/kredit mengalir ke Cina, negara-negara penghasil komoditi, dan emerging countries. Investasi marak. Pabrik dibangun. Infrastruktur dibangun. Properti di negara-negara ini juga marak. Kapasitas baik itu kapasitas produksi manufakturing, produksi bahan dasar (minyak, batubara, minyak sawit, gas, bahan tambang), kapasitas hunian, kapasitas properti komersial, kapasitas infrastruktur (terutama di Cina dan Jepang), dibangun melebihi kebutuhan riil.

Kalau pertumbuhan ekonomi negara-negara ini, terutama Cina dan emerging countries agak gila-gilaan, tidak perlu diherani. Karena banyak kredit masuk ke situ. Tetapi, seperti yang disebutkan sebelumnya, penggunaan kredit/hutang tidak effektif. Untuk $1 pertumbuhan ekonomi, diperlukan $4 hutang. Itu tidak effektif.

Hutang ada batasnya. Maksud saya, bubble hutang/kredit ada batasnya, suatu saat akan meletus. Saatnya adalah dimana bebannya menjadi terlalu berat untuk ditanggung dan tidak ada lagi objek yang bisa dispekulasikan, potensi untuk memperoleh keuntungan mengecil dan resiko membesar. Di saat itu, investor merealisasikan keuntungannya. Aksi ambil untung berlangsung beramai-ramai, serentak, sepertinya takut ketinggalan. 

Bubble hutang dunia yang $ 200 trilliun sudah terlalu besar untuk GDP dunia (lebih tepatnya Gross World Product) yang sebesar $ 78 trilliun. Hutang lebih dari 2.5 kali dari ekonomi. Itu beban yang berat. Dengan effektifitas penggunaan hutang untuk memacu pertumbuhan yang hanya 25%, kondisi seperti ini tidak bisa berlanjut. Potensi keuntungan sudah mentok. Resiko meningkat.

Para investor dan spekulan menariki modal milik mereka pulang. Dollar balik kampung. Selanjutnya kredit akan mengering. Saluran kredit mampet. Teori ini lebih masuk akal dari pada teori serangan ekonomi negara komunis ke Amerika Serikat.

Di samping dollar balik kampung, para eksportir lokal, tidak mau merepatriasikan hasil ekspornya ke negara masing-masing. Tidak ada gunanya karena toh..., bisnis sedang melambat. Lebih baik diparkir dalam dollar di luar negri. Ini memperparah keadaan.

Paket Ke-Tidak-Bijaksanaan IV RI yang Tumpul

Dalam rangka menangkal keluarnya modal dari Indonesia, dan untuk memperkuat ekonomi dalam negri, NKRI telah mengeluarkan beberapa paket ke-tidak-bijaksanaan. Entah sudah sampai jilid berapa sekarang. Mungkin jilid 4, entah lah. Salah satunya adalah pengampunan pajak.

Menurut pengusul RUU Pengampunan Nasional Hendrawan Supratikno diperkirakan NKRI bisa memperoleh pemasukan sebesar Rp 3000 trilliun sampai Rp 7000 trilliun jika undang-undang ini diberlakukan.

Bisakah?

Pertama, DPR bukan badan yang effisien. Untuk mengatakan Rp 3 – 7 quadrilliun, masih menggunakan trilliun yang harus ditambah 3 angka nol. Hendrawan dan anggota DPR tidak tahu caranya menyebut angka-angka itu secara effisien. Orang bisa menyebut 1 trilliun dengan 1 juta-juta atau seribu milyar. Tetapi itu tidak efeektif. Jadi dari orang yang tidak effektif apakah bisa diharapkan manuvernya akan effektif juga?

Kedua, orang yang punya uang trilliunan rupiah, apa itu koruptor, pelaku bisnis yang jujur, yang busuk atau apapun, dapat dipastikan sudah tidak perduli lagi dengan masalah kewarganegaraan. Mereka memarkir uangnya di luar negri karena lebih menguntungkan. Bahkan, kalau perlu ganti kewarganegaraan, ganti passport, mereka juga tidak perduli. Yang penting mana yang lebih menguntungkan. Kewarganegaraannya adalah duit.

Saya pikir, usaha DPR, pemerintah untuk menahan laju depresiasi rupiah akan percuma. Mereka belum berpikir lagi, mengenai para eksportir yang memarkir hasil ekspornya di luar negri. Mau diapakan mereka ini?

Good luck.

Dollar Rally Kembali

Minggu lalu, Elliot Wave International memberi kesempatan gratis untuk melongok analisa mereka. Karena gratis, maka EOWI juga ikut melihat analisa mereka.

Seperti yang EOWI katakan 2 minggu lalu bahwa koreksi wave-4 terhadap US dollar indeks pada fase terakhirnya. Ternyata, hal ini dibenarkan/didukung oleh Elliot Wave International.

Berikut ini adalah grafik-grafik yang saya ambil dari Elliot Wave International.

Elliot Wave Dollar Indeks (harian)

Pada penutupan hari Jumat 23 Oktober 2015, indeks dollar ada pada level  97.04. Level ini berdasarkan chart hariannya, lebih tinggi dari wave i. Maka nampaknya wave iii sudah berlangsung. Dan wave 5 diperkirakan juga sudah berlangsung. Untuk wave-5, akan lebih jelas dilihat pada chart mingguannya di bawah ini.

Elliot Wave Dollar Indeks (mingguan)

Walaupun komponen indeks dollar didominasi oleh euro, tetapi ternyata bahwa untuk mata uang lainnya, koreksi US dollar sudah berakhir dan rally berikutnya baru dimulai. Berikut ini beberapa chart mata uang berbasis komoditi, dollar Australia dan rubel Russia, yang saya ambil secara gratis dari Elliot Wave International. 

Elliot Wave Dollar Australia (harian)

Elliot Wave Dollar Australia (mingguan)

Dollar Australia baru mulai wave iii impulse. Sedang  rubel Russia mungkin baru saja menyelesaikan wave 4 yang merupakan counter trend wave.

Elliot Wave Rubel Russia (harian)

Bagaimana dengan rupiah?

Silahkan tebak sendiri.

Sekian dulu, jaga kesehatan anda baik-baik dan juga tabungan anda. Semoga anda termasuk orang-orang yang mampu melewati krisis ini dengan kepala tegak, menatap ke depan, berdiri gagah, penuh optimisme. Bukan mereka yang lesu dengan kepala terkulai........

Jakarta 25 Oktober 2015

 

Disclaimer: Ekonomi (dan investasi) bukan sains dan tidak pernah dibuktikan secara eksperimen; tulisan ini dimaksudkan sebagai hiburan dan bukan sebagai anjuran berinvestasi oleh sebab itu penulis tidak bertanggung jawab atas segala kerugian yang diakibatkan karena mengikuti informasi dari tulisan ini. Akan tetapi jika anda beruntung karena penggunaan informasi di tulisan ini, EOWI dengan suka hati kalau anda mentraktir EOWI makan-makan.